今年的政府工作報(bào)告明確提出“深化多層次資本市場(chǎng)改革，推動(dòng)債券、期貨市場(chǎng)發(fā)展”。申萬(wàn)宏源研究所副總經(jīng)理蔣健蓉認(rèn)為，當(dāng)前，發(fā)展多層次資本市場(chǎng)已明確為深化金融體制改革的核心內(nèi)容之一，“改革”與“發(fā)展”將是今年資本市場(chǎng)建設(shè)的關(guān)鍵詞。
她表示，資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展是經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的必然要求，也應(yīng)當(dāng)是經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的必然結(jié)果。今年資本市場(chǎng)的“改革”將側(cè)重于通過(guò)基礎(chǔ)制度不斷完善來(lái)提升資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，“發(fā)展”則側(cè)重于股市、債市和期貨市場(chǎng)的系統(tǒng)性協(xié)同發(fā)展。
蔣健蓉分析認(rèn)為，資本市場(chǎng)能夠從下述五方面服務(wù)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。
第一，通過(guò)并購(gòu)重組有效化解產(chǎn)能過(guò)剩矛盾，調(diào)整優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。她認(rèn)為，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)，舊動(dòng)能急需轉(zhuǎn)型提升，新動(dòng)能亟待培育壯大，資本市場(chǎng)作為市場(chǎng)化的資源配置機(jī)制，與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)組織具有密切的聯(lián)動(dòng)性，能極大地推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)。
第二，提供多樣化、靈活的直接融資工具，助力降杠桿、降低融資成本、分散和化解風(fēng)險(xiǎn)。大力發(fā)展資本市場(chǎng)是提高直接融資比重、降低企業(yè)杠桿率的重要途徑，可減少企業(yè)對(duì)借貸杠桿的依賴。通過(guò)資產(chǎn)證券化，也可使風(fēng)險(xiǎn)流動(dòng)起來(lái)，從存量變成流量，通過(guò)資產(chǎn)流動(dòng)實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)釋放。
第三，資本市場(chǎng)的價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能，能為雙創(chuàng)企業(yè)注入新的生產(chǎn)要素，加快培育中國(guó)經(jīng)濟(jì)新動(dòng)能。蔣健蓉認(rèn)為，資本市場(chǎng)要服務(wù)國(guó)家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略，就應(yīng)推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能等創(chuàng)新行業(yè)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)深度融合，尤其要加大對(duì)符合國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略、具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的高新技術(shù)企業(yè)和新經(jīng)濟(jì)、新產(chǎn)業(yè)的支持力度。因此，推進(jìn)已海外上市的新經(jīng)濟(jì)公司回歸A股，加快新三板市場(chǎng)基礎(chǔ)制度改革，以此推進(jìn)多層次資本市場(chǎng)發(fā)展將是重點(diǎn)。
第四，通過(guò)擴(kuò)大雙向開放，可在開放中形成中國(guó)資本市場(chǎng)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，更好服務(wù)“一帶一路”建設(shè)。她預(yù)計(jì)，在全國(guó)金融工作會(huì)議明確提出對(duì)外開放部署的基礎(chǔ)上，2018年外資可投資范圍有可能放寬至所有金融資產(chǎn)，享受與境內(nèi)機(jī)構(gòu)同等市場(chǎng)地位；QFII、RQFII等的投資額度有望進(jìn)一步提升；境內(nèi)企業(yè)境外上市可能試點(diǎn)備案制；對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家的融資及并購(gòu)交易行為可能會(huì)給予政策支持。
第五，資本市場(chǎng)可以成為新一輪國(guó)資改革的平臺(tái)，提高國(guó)有資產(chǎn)證券化率，完善國(guó)企治理水平，推進(jìn)國(guó)資價(jià)值運(yùn)營(yíng)。國(guó)有企業(yè)可依托資本市場(chǎng)優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，降低股權(quán)集中度，提升治理效率，建立長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制，推進(jìn)市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)。