隨著美聯(lián)儲(chǔ)步入收緊貨幣政策周期，美元本被認(rèn)為將因此受益。但市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)政府政策的擔(dān)憂以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)健康狀況的可持續(xù)性的猜測(cè)卻對(duì)美元構(gòu)成了強(qiáng)大的下行壓力。對(duì)此，有分析師認(rèn)為，鑒于以上因素相互制衡，美元的前景仍破朔迷離。
據(jù)Pictet資產(chǎn)管理首席策略師Luca Paolini表示，直到最近，美元基本面都不乏正面因素支撐，其中包括了美聯(lián)儲(chǔ)步入加息周期以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)面表現(xiàn)強(qiáng)勁。
事實(shí)上，美聯(lián)儲(chǔ)一直處于貨幣政策正常化的最前沿，這通常會(huì)導(dǎo)致貨幣走強(qiáng)。僅2017年，美聯(lián)儲(chǔ)就曾三次上調(diào)利率。預(yù)計(jì)今年至少還會(huì)有三次加息，而本周美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)會(huì)議上將很可能是年內(nèi)首次加息。
對(duì)此，Paolini表示，現(xiàn)在的情況已經(jīng)完全不同了，鑒于全球主要央行都逐步邁向收緊貨幣政策的道路，相較過去，美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)美元的提振作用正在衰減。
周三(3月21日)舉行的美聯(lián)儲(chǔ)FOMC會(huì)議預(yù)計(jì)將以一個(gè)有廣泛預(yù)期的加息結(jié)束。但市場(chǎng)人士表示，該預(yù)期得以實(shí)現(xiàn)不會(huì)對(duì)美元走勢(shì)產(chǎn)生持久影響。
自美聯(lián)儲(chǔ)開始收緊貨幣政策以來，加拿大央行和英國(guó)央行也宣布加息，而歐洲央行縮減了其量化寬松計(jì)劃的一部分資產(chǎn)購(gòu)買資產(chǎn)計(jì)劃。就連最為鴿派的日本央行，也正在討論在通脹水平達(dá)到目標(biāo)時(shí)的貨幣政策正?；?。
同時(shí)，其他因素正在影響美元的前景。Paolini認(rèn)為，由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)處于長(zhǎng)期下行趨勢(shì)，美國(guó)正在失去全球市場(chǎng)份額，看漲美元是錯(cuò)誤的。
分析人士擔(dān)心所謂的“雙赤字”，包括貿(mào)易和政府財(cái)政赤字，這可能會(huì)給美國(guó)未來的經(jīng)濟(jì)帶來壓力。
Paolini表示，盡管經(jīng)濟(jì)周期性的問題可能被歸咎于前者，但預(yù)算赤字不應(yīng)該是周期性的。
分析師也不清楚，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在其自身周期中處于哪個(gè)階段，盡管近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期。對(duì)此，Paolini預(yù)計(jì)，美國(guó)離現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期結(jié)束還有一年的時(shí)間。
除了眼前的經(jīng)濟(jì)因素外，白宮內(nèi)部政局動(dòng)蕩，包括市場(chǎng)對(duì)即將發(fā)生的貿(mào)易戰(zhàn)的擔(dān)憂，也使美元不斷貶值，使策略師難以集中精力關(guān)注特朗普政府政策的潛在長(zhǎng)期影響。
Paolini最后表示，例如貿(mào)易保護(hù)主義政策可能會(huì)使美國(guó)在長(zhǎng)期內(nèi)作為外國(guó)投資目的地的吸引力下降。